Fastmarkets於2026年3月發布的《Global Pulp Market 2026》指出，2026年全球紙漿市場將是一個充滿轉折與重組的年度。市場焦點不再只是需求復甦，而是供應鏈、原料來源、產能配置與地緣政治風險共同決定產業走向。
報告認為，造紙產業已連續三年面臨獲利能力下滑，且此次低迷並非傳統景氣循環，而是結構性供需失衡所致。中國、亞洲及歐洲均存在不同程度的產能過剩問題，造成紙與紙板市場競爭激烈，進一步壓抑市場紙漿需求與獲利空間。
2026年最大的市場變數來自印尼政府撤銷22個紙漿林地經營許可。此舉直接影響紙漿木材供應，對全球闊葉漿(BHK)市場形成重大衝擊。APRIL已宣布第一季減產約15萬噸BHK，而APP原訂於2026年中投產的OKI II年產140萬噸BHK新產能也延後至年底甚至2027年初。供應減少與新產能延遲，使全球闊葉漿市場短期內出現供給收縮。
在庫存方面，闊葉漿與針葉漿出現明顯分化。2025年第四季以來，由於中國進口需求強勁，BHK生產商成功去化庫存，庫存水位已降至平衡點以下，顯示供應偏緊。相反地，漂白針葉漿(BSK)庫存持續增加，反映市場需求放緩且產能退出不足，形成供應過剩壓力。
中國仍是全球紙漿市場最重要的需求引擎。報告指出，2025年中國紙漿進口量成長7.1%，增加185萬噸，顯示即使中國持續發展自製漿產能，對原生纖維的需求仍在穩定增加。從品項來看，BHK進口量增加136萬噸，年增率達9%，幾乎全部增量來自南美洲供應商。另一方面，美國對中國的BHK出口則大幅下降74%。
針葉漿市場也出現區域重組。中國自西歐進口BSK增加22%，但自美國進口則減少34%，反映中美貿易環境變化及中國市場逐步尋找替代供應來源。
終端需求方面，中國市場表現不一。文化用紙受到商業印刷疲弱及庫存調整影響，需求相對平淡；象牙紙板受到新增產能壓力，價格競爭激烈；生活用紙則受惠於春節備貨及出口需求增加，價格與開工率均有提升。整體而言，生活用紙是目前需求相對穩定的紙種之一。
價格展望方面，Fastmarkets認為2026年將呈現「脆弱且不均衡的復甦」。由於印尼供應受限、木片價格上漲及能源成本增加，市場價格底部獲得支撐，但下半年需求仍面臨挑戰。報告預估2026年漂白桉木漿（BEK）平均價格約每噸600美元，而中國市場NBSK平均價格約每噸705美元。
值得注意的是，報告預期NBSK與BEK之間的價差將縮小。主要原因在於針葉漿市場供應過剩，需要更多高成本產能退出市場，而闊葉漿則因供應受限與成本提高獲得支撐。
對未來發展，Fastmarkets提出兩種可能情境。樂觀情境下，印尼木材供應受限持續存在，能源成本維持高檔，而地緣政治風險逐漸緩解，有助於市場信心恢復並推動價格延續至2027年。悲觀情境則是中國紙板與紙張產能過剩持續惡化，需求無法改善，紙漿價格再度跌向現金成本線，迫使更多紙漿廠永久關閉。
總結而言，2026年全球紙漿市場已從傳統景氣循環轉向結構性重整階段。印尼供應衝擊、中國需求變化、全球產能調整及地緣政治風險，將共同決定未來兩年的市場走勢。對造紙企業與紙商而言，如何管理原料風險、掌握供應來源並維持利潤率，將比單純預測需求成長更重要。
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